世界上最会炒股的人

“这是格雷厄姆－纽曼公司历史上最幸运的事。”
  格雷厄姆承认在GEICO的收购中有一定的偶然性，但是他也坚持认为还有其他因素在起作用。“……在运气，或者一个关键决定的背后，必须有精心的准备和训练有素的实力作保证。一个人必须有实力和声望，机会才会敲他的门。一个人必须有手段、判断力和决心来利用这些机会。”
  1949年，GEICO的利润突破了100万大关。
  格雷厄姆－纽曼公司买下它的时候，GEICO已经快要起飞了，只是他们不知道而已。没有人认为它的逐渐增长会加速前进，它在人们心中的地位只是一个可以挣钱的小公司。当然，收购以后GEICO突然飞起来了――他们的时机太好了。
  增长成了GEICO的神秘口令。1958年，管理层把顾客范围扩大到非政府职员的专家、经理、技术人员和管理人员，这个决定的市场容量从所有车主的15％增加到50％，而风险水平仍然较低。另外，公司还增加了政府雇员人寿保险和其他相关业务，格雷厄姆和杰里开始热衷于这些了。GEICO的扩张引人注目，很快就成了全国第五大汽车保险公司。在公司业绩达到巅峰的1972年，格雷厄姆-纽曼公司原来持有的股票价格增加到16 349美元，格雷厄姆估计总投资的收入大约有3亿美元。
  GEIGO不仅在格雷厄姆那里缔造了神话，而且神话在格雷厄姆的得意门生巴菲特那里继续被书写。
  20世纪50年代，美国历史上最长的一次牛市来临，这次牛市始于20世纪50年代初，终于20世纪60年代末，而此时的格雷厄姆却因为对此索然无味而退休了。成功对他来说太容易了，在1956年，他结束了自己的投资生涯。
  格雷厄姆在华尔街工作了42年，独立管理资金长达33年。格雷厄姆－纽曼公司存在的历史只有20年，但是格雷厄姆和杰里并肩工作，管理投资资金却已有30年了。
  格雷厄姆说：“由于让谁接管的问题得不到满意的解决，我们最终决定对格雷厄姆－纽曼公司进行清算解散。我们都觉得，已经没有任何特别的事情能让我们动心了。我们把公司的最高资本限制在    1 500万美元（相对于整个市场上的资金总量而言，这不过是沧海一粟），却建立了我们所期望的庞大事业。”
  “我们感兴趣的是能否创下最高的年投资率以及每年取得的回报率，而不是回报总量。”
  1960年圣诞之前，格雷厄姆－纽曼公司的财产清算工作终于结束了。这一工作推迟了4年之久，是因为发生了一桩起诉新天堂铁路公司的案件，格雷厄姆－纽曼公司也是众多受牵连者之一。在付清了1万美元的债务之后，它的股东分到了最后一笔清算财产――每股90.4962美元。纽曼和格雷厄姆基金也经历了相似的解散过程。
  1956年8月20日，格雷厄姆－纽曼公司举行了最后一次股东大会；这意味着成绩出众，历史悠久的管理活动的终结。一份经营报告显示：20世纪40年代末和20世纪50年代末的回报率与创办者的预期一致；在整个经营历程中，实现了20％的回报率。报告分析表明：公司的经营风险远远低于市场平均风险。在不考虑GEICO股票时，公司年平均回报率是17.4％，给股东的回报率是15％。假如考虑发放的GEICO股票的长期收益以及GEICO寿险业务的收益，回报率将大大高于这个数字。1948年首次公开发放GEICO股票时，它的价格（经过后来的拆股及股利调整）仅为每股21美分。在受到20世纪70年代中期的危机打击之前，其价格在1972年达到顶点，超过61美元。24年内，价格上涨了280倍。
晚年以及婚姻(1)
  1956年，格雷厄姆离开华尔街，在加利福尼亚大学洛杉矶分校任金融系教授，一面执教，一面从事研究。他追求着一种撰写金融著作、滑雪、读古典文学书籍的生活。格雷厄姆对财富决不贪恋，他把自己许多的金钱都花在慈善事业上，他认为任何在自己名下有多于100万美元财产的人都是十足的傻瓜。
  格雷厄姆来到贝佛利山以后确实淡出了华尔街，但他并没有完全不闻不问。在搬到新居后不久，格雷厄姆就在著名的市政厅会议上发表了一次很有影响的演讲――“普通股票的价格水平”。演讲的内容紧紧围绕当时最热门的话题：股票市场的价格究竟会升到多高？此次演讲受到《贝佛利山市民报》的高度评价。
  退休以后，格雷厄姆仍然尽量避免预测市场。他总是全面分析各种可能性，提出各种可能的趋势，但他也同样认为，无法预测的事随时都可能发生。格雷厄姆在《商业和金融年鉴》上发表的文章指出：“丹麦摄影家基柯加德曾经说过，评判生活要向后看，而真正地享受生活却要向前看。这对于股市也是千真万确的。”
  格雷厄姆不像在纽约时那么忙碌了，却依然保持着令人难以置信的活力。他在奥斯汀的德克萨斯大学为保险公司财务主管们讲过课，担任几家公司的董事，还应纳克斯－法克多公司的邀请，成了它的财务顾问。
  格雷厄姆写了大量的文章，甚至还给“民主宪法研究中心”提了一条异想天开的建议，阐述在经济健康发展时控制失业率水平的方法。他建议给工人更多的休息时间，由此造成的损失将会因为技术进步带来的生产率提高得到补偿。反对者认为这种方法根本行不通，因为工人不会放弃他们的加班费。
  格雷厄姆继续着自己感兴趣的事业。当然，现在的他更悠闲了。格雷厄姆最小的儿子布兹回忆说，他父亲曾花了很多时间在后园的小屋――他的摄影棚――研究摄影技巧。
  他还进行各种各样的发明创造，新型滑尺的发明也是格雷厄姆的众多成果之一。他利用相似三角形的原理，建立了大量的模型，最后取得了成功并申请了滑尺的专利。
  “就在这时，电子计算机问世了，他的成功也就没有意义了。”布兹说，“这并没让父亲感到难过，他并不在乎成功与否，只是对智力研究感兴趣。”后来，布兹把专利书镶起来挂在了自己房间的墙上。
  格雷厄姆热爱滑雪。但是20世纪60年代中期他在西拉内华达山区的滑雪胜地马莫斯山突然心脏病发作，第二天，布兹也摔断了腿，于是父子俩一起住进了洛杉矶医院。
  格雷厄姆于1970年11月1日给巴菲特写了回信，他显然认为自己的健康状况有了起色。“我们明天去澳大利亚，12月12日返回。我会为修订搜集一些统计数据。衷心祝福你和苏茜――格雷厄姆。”
  然而，格雷厄姆的健康状况日趋恶化，但他仍坚持写作。1973年，《聪明的投资者》第四版问世了，这里面凝结着朋友们的支持和帮助。
  他看望儿女的次数越来越多，尤其是孩子很多的布兹。为庆祝格雷厄姆的80华诞，全家人――包括四个健在的孩子和10个孙子、孙女们又聚在了一起。格雷厄姆的哥哥维克多还为格雷厄姆出版了一本诗集，收录了格雷厄姆的一些作品。虽然孩子们对这些诗的评价不高，却都高兴地发现格雷厄姆的感情生活不断丰富了，抒发感情的意愿也日益强烈了。
  上帝在造人的时候，总是那么的粗心大意，从来不肯造就一个完美的人，格雷厄姆也不例外。在投资界，他声名显赫，无论是在理论上，还是在实践上，都取得了常人难以企及的成就；然而，在婚姻问题上，却遭人诟病，他很难称得上是一位好丈夫，也不是一位好父亲。
  进入华尔街后，他就通过哥哥认识了活泼好胜的哈塞尔・玛珠，不久之后，他们就结婚了。“我妈妈住在本森赫斯特，而爸爸住在布朗克斯，因此在恋爱期间他必须开车走很长时间。”他们的女儿埃莱恩说。结婚的时候哈塞尔是一位舞蹈和发音学教师，比格雷厄姆挣的钱还要多。或许因为他们都喜欢独立思考，有时会产生极大的意见分歧。
晚年以及婚姻(2)
  紧张的工作以及对女人的贪心，终于造成了家庭矛盾。女儿玛约莉开始听到父母在夜里争吵，随后，母亲突然带着她和其他孩子乘船出走了。经过巴拿马运河，她们抵达了加利福尼亚。
  “后来得知，是格雷厄姆有了外遇。哈塞尔完全崩溃了。格雷厄姆这个人讲道德、很诚实，但他在男女关系上却犯了错。”格雷厄姆的表妹罗达・萨奈特说。  
  格雷厄姆给住在加利福尼亚的哈塞尔写信说要申请离婚。哈塞尔发疯似的一个人走了，把其他孩子都留给了玛约莉照顾。最后，玛约莉不得不写信请她回来，“我们没钱了。”玛约莉说。
  玛约莉是孩子中年龄最大的、受的苦也最多。“他们离婚时的争吵很可怕，我常常半夜被惊醒。我希望父母能解决他们的矛盾、保持婚姻关系，可是他离婚的决心已定。”
  “他在家的时候特别忙，”女儿埃莱恩回忆道，“他和母亲离婚那年我十岁。”